eResearch Technology Inc. hisselerinin Astorg Asset Management S.a.r.l tarafından devralınması suretiyle…

Rekabet Kurumu Başkanlığından,

REKABET KURULU KARARI

A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER

Başkan: Birol KÜLE

Üyeler: Arslan NARİN (İkinci Başkan), Şükran KODALAK,

Ahmet ALGAN, Hasan Hüseyin ÜNLÜ

B. RAPORTÖRLER: Emircan AKSAKAL, Mustafa YAMAN, Uğur Bilgehan BURHAN C. BİLDİRİMDE

BULUNAN: - A7 Invest Bidco Limited

Temsilcileri: Av. M. Togan TURAN, Av. Den iz ÖZKAN

Orjin Maslak Eski Büyükdere Cad. No:27 K:11 34485

Maslak/İstanbul

(1) D. DOSYA KONUSU: eResearch Technology Inc. hisselerinin Astorg Asset Management S.a.r.l tarafından devralınması suretiyle eResearch Technology Inc.’in ortak girişime dönüşmesi işlemine izin verilmesi talebi.

(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 08.11.2019 tarih, 7813 sayı ile giren ve 25.11.2019 tarih, 8215 sayılı yazı ile tamamlanan bildirim üzerine düzenlenen 06.12.2019 tarih ve 2019-2-037/Öİ sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.

(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirime konu işleme izin verilmesinde sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.

G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME

(4) Başvuruda, eResearch Technology Inc. (ERT) hisselerinin Astorg Asset Management S.a.r.l (ASTORG) tarafından yönetilen bir fon olan Astorg VII SLP’ye bağlı şirketler tarafından devralınması yoluyla hâlihazırda ERT paydaşları olan Nordic Capital (NORDIC) ve Novo Holdings A/S (NOVO) ile ERT hisselerini devralan ASTORG arasında ortak girişim kurulmasına ilişkin işleme izin verilmesi talep edilmiştir.

(5) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası hükmü çerçevesinde, bir ortak girişimin anılan Tebliğ kapsamında bir devralma işlemi sayılabilmesi için i) ortak kontrol altında bir teşebbüsün bulunması ve ii) ortak girişimin bağımsız bir iktisadi varlık (tam işlevsel) olarak ortaya çıkması unsurlarının birlikte sağlanması gerekmektedir.

(6) İki ya da daha fazla teşebbüs ya da kişinin başka bir teşebbüs üzerinde belirleyici etki uygulama imkânına sahip olması durumunda ortak kontrolden söz edilmektedir. Belirleyici etki, bir teşebbüsün stratejik karar ve eylemlerini yönlendirmeye dönük yetkiler anlamına gelmektedir. Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol Kavramı Hakkında Kılavuz’un (Kılavuz) 50. vd. paragraflarında ortak kontrolün ortaya çıktığı başlıca durumlar; tarafların eşit oy hakkına sahip olması, stratejik kararların alınmasında veto haklarının bulunması ya da oy haklarının ortaklaşa kullanılması olarak açıklanmaktadır. Bu anlamda, ana şirketlerin kontrol edilen teşebbüsle ilgili

önemli kararlarda (üst yönetimin atanması, bütçe, işletme planı, önemli yatırımlar gibi) mutabakata varmak zorunda olduğu hallerde ortak kontrol söz konusudur.

(7) Taraflar arasında imzalanan Ortak Girişim Sözleşmesi’ne göre bildirim konusu işlem sonucunda;

…(TİCARİ SIR)…

düzenlenmiş olup, sözleşmenin mezkur hükümlerinden ERT’nin ASTORG, NORDIC ve NOVO’nun ortak kontrolü altında olacağı anlaşılmaktadır.

(8) Bildirim konusu işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir devralma olarak değerlendirilmesi için aranan ikinci kriter ise üzerinde ortak kontrol tesis edilen işletmenin bağımsız bir iktisadi varlık niteliğini taşıması, diğer bir deyişle tam işlevsel olmasıdır. Bu kriter çerçevesinde, kurulacak olan ortak girişimin, kurucularından bağımsız olarak ilgili pazarda faaliyetlerini sürdürebilen ayrı bir teşebbüs olup olmadığı incelenmiştir.

(9) Bildirim Formunda belirtildiği üzere, üzerinde ortak girişim kurulacak olan ERT hâlihazırda faaliyette olan bir teşebbüstür. Kendi kaynakları, personeli, operasyonel karar mekanizmaları mevcuttur ve işlem sonrasında da pazarda bağımsız ve sürekli olarak faaliyet gösterecektir. İşlem sonrasında ERT pazarda bağımsız hareket edebilmesi için gerekli kaynaklara sahip olmaya devam edecektir. Ayrıca, tüm olağan ticari ve operasyonel yönetim fonksiyonları kendi yönetim kadrosu tarafından yürütülecektir. ERT ana şirketlerden bağımsız olarak kendi nam ve hesabına sözleşme müzakerelerine girmeye ve imzalamaya devam edecektir. Faaliyetlerini sürdürmek için ana şirketlerden yapacağı alımlara veya ana şirketlere yapacağı satışlara bağımlı olmayacaktır. Dolayısıyla kurulacak ortak girişimin tam işlevsellik niteliğine sahip olacağı kanaatine varılmıştır.

(10) Netice itibarıyla, yukarıda yer verilen bilgiler doğrultusunda, bildirim konusu işlemin, bağımsız bir iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişim kurulması niteliğini taşıdığı değerlendirilmektedir. Bu çerçevede, ERT üzerinde kalıcı bir kontrol değişikliği içeren bildirime konu işlem 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi çerçevesinde bir devralma işlemidir. Ayrıca, tarafların cirolarının anılan Tebliğ’in 7. maddesinin birinci fıkrasında öngörülen eşikleri aşması nedeniyle işlemin izne tabi olduğu anlaşılmıştır.

(11) Hedef şirket ERT yazılım bazlı klinik araştırma çözümleri; elektronik klinik sonuç değerlendirmesi, kalp güvenliği, solunuma ilişkin çözümler, görüntüleme ve deney denetimi gibi hasta verilerinin etkinliği ile güvenirliğini artıran ve sağlık sektöründe uygulanan çözümler geliştirmeye yönelik çeşitli teknolojiler, hizmetler ve klinik danışmanlık konularında çalışmaktadır. ERT ayrıca klinik ilaç geliştirmede kullanılmak üzere hasta güvenliği ve etkinliği odaklı nihai veri toplama noktası olarak hizmet vermektedir. Şirketin Türkiye’de faaliyeti bulunmamaktadır.

(12) Bildirime konu işlem sonrasında ERT hisselerini devralarak ERT’nin ortak kontrolünü elde edecek olan ASTORG, ağırlıklı olarak Kuzey Amerika ve Batı Avrupa merkezli küresel şirketlerinin devralınması sürecinde stratejik danışmanlık, tecrübeli yönetim ve elverişli sermaye sunarak değer yaratmayı hedefleyen bir özel sermaye şirketidir. ASTORG’un Türkiye’deki faaliyetlerine ilişkin detaylı bilgiye aşağıdaki tabloda yer verilmiştir:

Tablo 1- ASTORG’un Türkiye’de Faaliyeti Bulunan Portföy Şirketleri Hakkında Bilgiler

Şirket Faaliyet Alan(lar)ı

HRA Pharma Kadın sağlığı ve endokrinoloji odaklı özellikli ilaç üretimi.

Eczacılık, biyoteknoloji ve genetik endüstrisi için ilaç salım cihazları Nemara

üretimi.

Mor ötesi mürekkep ve kaplama endüstrisi için hammadde ve teknik IGM Resins

çözümler.

Kaynak: Bildirim Formu

(13) ERT’nin hâlihazırda hissedarı olan ve bildirime konu işlem öncesinde ERT’nin

kontrolünü elinde bulunduran ve işlem sonrası da ortak kontrol tarafların biri olacak

NORDIC, ağırlıklı olarak Kuzey Avrupa ülkelerinde ve belirli Kuzey Avrupa iş

alanlarında yatırım yapan bir özel sermaye grubudur. Yatırımlarının çoğunluğu sağlık

sektörü, teknoloji ve ödeme sistemleri, finansal hizmetler, sanayi ve ticaret hizmetleri

ve tüketici ürünlerine odaklanmaktadır. Türkiye’deki faaliyetleri aşağıdaki şekildedir:

Tablo 2- NORDIC’in Türkiye’de Faaliyeti Bulunan Portföy Şirketleri Hakkında Bilgiler

Şirket Faaliyet Alan(lar)ı

Munters Enerji tasarrufu sağlayan hava işleme ve iklimlendirme çözümleri.

Medya ve eğlence endüstrisi için eş zamanlı üç boyutlu grafik, stüdyo Vizrt

otomasyonu, spor analizi ve varlık yönetimi araçları.

Bağışıklık sistemi hastalıklarının teşhisi ve ilgili gereçlere ilişkin Binding Site

uzmanlık.

Kaynak: Bildirim Formu

(14) ERT’nin hâlihazırda hissedarı olan ve bildirime konu işlem sonrasında ERT’nin ortak

kontrolünü elde edecek olan NOVO, Novo Grubu’nu nihai olarak kontrol eden Novo

Nordisk Vakfı’nın varlıklarının yönetiminden sorumludur. NOVO’nun genel amacı,

finansal varlıklarının, canlı bilimi ve bununla alakalı alanlarda yaptığı stratejik

yatırımlara ek olarak, tıbbi ve bilimsel araştırma dallarında faaliyet gösteren

şirketlerdeki mali yatırım ve girişim sermayesi yatırımı niteliğindeki az sayıdaki

yatırımı aracılığıyla yönetmesidir. NOVO’nun Türkiye’deki faaliyetlerine aşağıdaki

tabloda yer verilmiştir.

Tablo 3- NOVO’nun Türkiye’de Faaliyeti Bulunan Portföy Şirketleri Hakkında Bilgiler [1]

Şirket Faaliyet Alan(lar)ı

Dünya genelinde diyabet tedavisi sunan küresel bir sağlık hizmet

şirketidir. Şirket ve iştirakleri aynı zamanda hemofili tedavisi,

Novo Nordisk

büyüme hormonu terapisi ve hormon değişimi terapisinde faaliyet

göstermektedir.

İlaç mühendisliğine odaklanmakta ve eczacılık şirketlerine pazara

NNE Pharmaplan

ürün sürmeleri konusunda çözümler sunmaktadır.

Sürdürülebilir ve yararlı enzim, mikroorganizma, biyopolimer ve

Novozymes diğer proteinlerin geliştirilmesi ve üretimi aracılığıyla biyo-yenilik

sağlamak amacıyla faaliyet göstermektedir.

Ağır enfeksiyonlara karşı üretilen karşı enfeksiyon tedaviler

üretmeye odaklı bir eczacılık şirketidir. Xellia’nın enfeksiyon karşıtı

Xellia tedavi çeşitleri; ağır bakteriyel ve antibiyotiğe dayanıklı

enfeksiyonlar ve aynı zamanda mantar hastalıkları ile mücadele

etmektedir.

Kaynak: Bildirim Formu

(15) Üzerinde ortak girişim kurulacak olan ERT, Amerika Birleşik Devletleri’nde yerleşiktir. 2018 yılı gelirinin yaklaşık %70’ini burada yaptığı satışlardan elde etmiştir. ERT’nin Türkiye’de herhangi bir iştiraki, varlığı, faaliyeti veya geliri bulunmamaktadır. Dolayısıyla ERT ile ana şirketler ASTORG, NORDIC ve NOVO’nun faaliyetleri arasında Türkiye’de yatay örtüşme veya dikey ilişki bulunmamaktadır. Ayrıca ana şirketler arasında da Türkiye’de herhangi bir pazarda yatay ve/veya dikey ilişki söz konusu değildir.

(16) Yukarıda yer verilen açıklamalar çerçevesinde; bildirime konu işlem sonucunda 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi kapsamında herhangi bir pazarda hâkim durum yaratılmasının veya mevcut hâkim durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmayacağı kanaatine varılmıştır.

H. SONUÇ

(17) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine, gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık olmak üzere, OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.

1 NOVO’nun Türkiye’de yerleşik; Novozymes Enzim Dış Tic. Ltd. Şti. ve Novo Nordisk Sağlık Ürünleri Tic. Ltd. Şti. olmak üzere iki adet bağlı şirketi bulunmaktadır.