G.2. Etkilenen Pazarlar
İşlem taraflarının her ikisinin de aynı ürün pazarında faaliyet gösterdiği ürün
1
bulunmamaktadır. Bu nedenle yatay anlamda etkilenen pazar (yatay ilişki) söz konusu değildir.
Alt/üst pazardaki faaliyet (dikey ilişki) ile ilgili olarak ise, ilgili ürün pazarında sayılan “tungsten karbit”, “butil asetat”, “2-etilheksanol” ürünlerde yatay ilişki söz konusudur. Advent ile aynı ekonomik bütünlük içerisinde bulunan teşebbüsler tarafından üretilen söz konusu ürünler Maxam tarafından kullanılmaktadır.
Etkilenen coğrafi pazar da yine “Türkiye” olarak belirlenmiştir.
G.3. Değerlendirme
G.3.1. İşlemin Niteliği Bakımından Yapılan Değerlendirme
Bildirim konusu işlem, Advent tarafından yönetilen ve yönlendirilen yatırım fonlarının (Advent Fonları), Maxam sermayesinin %49,99’unu temsil eden hisseler ile bunlara bağlı oy haklarını devralmasından ibarettir.
Advent Fonları, bir tanesi birlikte Maxam’ın sermayesinin %22,62’sini temsil eden hisselerin sahibi olan Vista Desarrollo, S.A., S.C.R. De Régimen Simplificado ve diğeri birlikte Maxam’ın sermayesinin %27,37’sini temsil eden hisselerin sahibi olan Portobello Fondo II, S.C.R. De Régimen Simplificado, S.A., Portobello Capital Fund, F.C.R. De Régimen Simplificado, Portobello Equity, S.C.R. De Régimen Simplificado, S.A., ve Falene S.A.R.L. olmak üzere iki ayrı hisse alım satım sözleşmesi imzalamıştır.
İşlem sonrasında Advent Fonları, belirleyecekleri bir şirket aracılığı ile, Maxam’ın sermayesinin %49,99’una, dolaylı olarak sahip olacaktır. Maxam’ın sermayesinin kalan kısmı, doğrudan veya dolaylı olarak, şirketin mevcut yöneticileri, teknik uzmanları, sair çalışanları ve bireysel yatırım yapan, yaklaşık 120 gerçek kişiden (diğer hissedarlar) ibarettir. Diğer hissedarlar toplamda Maxam sermayesinin %50,000189’una sahiptir. Diğer hissedarlar arasında tek başına Maxam sermayesinin %5,0001’i ya da fazlasına sahip olan tek kişi José Fernando Sánchez-Junco Mans’tir ve kendisinin Maxam ve grup şirketlerindeki pozisyon ve faaliyetleri haricinde hiçbir ekonomik aktivitesinin bulunmadığı beyan edilmiştir.
İşlem sonrasında, 10 kişiden oluşacak olan Maxam'ın yönetim kurulunun 5 üyesi Advent Fonları tarafından, 5 üyesi de diğer hissedarlar tarafından atanacaktır. Hissedarlar sözleşmesi (işlemden sonra), hem hissedarlar kurulu hem de yönetim kurulu seviyesinde bir takım ağırlaştırılmış nisaplar düzenlemektedir (saklı konular). Söz konusu saklı konulara ilişkin hissedarlar kurulunun alacağı kararlarda sermayenin en az %90'ını temsil eden hissedarların olumlu oyu aranırken, yönetim kurulunun saklı konulara ilişkin kararlarında üyelerinin en az 9'unun olumlu oyu gerekmektedir. Bu itibarla işlemin ardından Maxam, Advent Fonları ile diğer hissedarların ortak kontrolü altında olacaktır. 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ’in 5. maddesinin birinci fıkrasının (b) bendine göre; “Bir veya daha fazla teşebbüsün tamamının ya da bir kısmının doğrudan veya dolaylı kontrolünün, hisse ya da mal varlığının satın alınmasıyla, sözleşmeyle veya diğer bir yolla bir ya da daha fazla teşebbüs veya halihazırda en az bir teşebbüsü kontrol eden bir ya da daha fazla kişi 1
Bildirim formunda, itici (patlayıcı) madde bileşikleri üretiminde yatay ilişki bulunduğunun düşünülebileceği, zira Maxam tarafından üretilen nitroselülozun ve Advent’in kontrol ettiği HC Starch tarafından üretilen zirkonyum karbürün aynı ürün pazarında olduğunun değerlendirilebileceği ifade edilmekle birlikte, Kurum kayıtlarına 12.10.2011 tarih, 7081 sayı ile intikal eden yazıda, ne Advent’in ne de Maxam’ın 2010 yılı içerisinde söz konusu ürünleri Türkiye’ye satmadıkları, dolayısıyla etkilenen pazar olarak değerlendirilmemesi gerektiği belirtilmiştir.