(12) Bir ortak girişimin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir devralma olarak değerlendirilmesi için aranan ikinci kriter ise, kurulacak işletmenin bağımsız bir iktisadi varlık niteliği taşımasıdır. Söz konusu kriter ile kurulacak olan ortak girişimin kurucularından bağımsız olarak ilgili pazarda faaliyetlerini kalıcı olarak sürdürebilen ayrı bir teşebbüs olarak tanımlanıp tanımlanamayacağını tespit etmek amaçlanmaktadır.
(13) Bildirim Formu’nda yer alan bilgilere göre Tohum Geliştirme Portföyü, hâlihazırda piyasada bağımsız olarak faaliyet göstermek için yeterli kaynaklara sahip olup kapanış sonrasında da bu kaynaklara sahip olmaya devam edecektir. Tohum Geliştirme Portföyü’nün günlük faaliyetlerinden sorumlu kendi yönetimi, kendi personeli ve ana şirketlerden bağımsız şekilde faaliyet gösterebilmesini sağlayan mali kaynakları bulunmaktadır. Ayrıca Tohum Geliştirme Portföyü’nün ana şirketlerin faaliyetleri kapsamında belirli bir işlev üstlenmeyeceği, piyasaya kendi erişimine ve piyasada kendi varlığına sahip olacağı belirtilmektedir. Tohum Geliştirme Portföyü’nün ilk aşamada en az 2.500 konuttan oluşacak şekilde planlandığı ve söz konusu konutların hâlen geliştirme aşamasında olduğu ifade edilmektedir. Bildirim Formu’nda portföyün ortak girişim tarafından aktif şekilde yönetileceği, üçüncü taraf bir gayrimenkul yöneticisinden hizmet alınması halinde dahi ortak girişimin piyasada kendi adına hareket edeceği ve piyasadan kredi temin edebilme kapasitesine sahip olduğu belirtilmektedir. Ayrıca İşlem Esasları Belgesi’nde Tohum Geliştirme Portföyü bakımından belirli bir süre veya önceden belirlenmiş bir tasfiye tarihi öngörülmediği ifade edilmektedir. Bu çerçevede, Tohum Geliştirme Portföyü’nün taraflara bağımlı olmadan kendi ticari kararları çerçevesinde faaliyet göstereceği ve tam işlevsel ortak girişim niteliği taşıdığı anlaşılmaktadır.
(14) Yukarıda yer verilen açıklamalar çerçevesinde, bildirime konu işlemin tam işlevsel bir ortak girişim üzerinde ortak kontrol tesis edilmesine yönelik olduğu ve 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi anlamında bir devralma işlemi olduğu sonucuna ulaşılmıştır.
(15) Tarafların ciro bilgileri incelendiğinde işlem taraflarının cirolarının 2010/4 sayılı Tebliğ’in 7. maddesinin (a) bendinde öngörülmüş olan ciro eşiklerini aştığı tespit edilmiştir. Bu bilgiler ışığında, bildirim konusu işlemin izne tabi bir devralma işlemi olduğu sonucuna varılmaktadır.
(16) Ortak girişim taraflarından ERGO’nun dolaylı tek kontrolünde bulunduğu MUNICH RE, merkezi Almanya'da bulunan uluslararası bir sigorta şirketidir. Teşebbüs; reasürans, birincil sigortacılık ve sigortacılık faaliyetlerini destekleyici risk çözümleri dâhil olmak üzere sigortacılık değer zincirinin tamamında faaliyet göstermesinin yanı sıra varlık yönetimi hizmetleri de sunmaktadır. MUNICH RE, Türkiye’de esas olarak reasürans ve risk transferi alanında faaliyet göstermekte olup gayrimenkul sektöründe herhangi bir faaliyette bulunmamaktadır.
(17) Bir diğer ortak girişim tarafı Saturn Holdco S.A.U.nun tek kontrolü altında bulunduğu OAKTREE, sıkıntılı borçlar (distressed debt), yüksek getirili tahviller, dönüştürülebilir menkul kıymetler, kıdemli krediler, şirket kontrolü yatırımları, gayrimenkul, gelişmekte olan piyasa hisseleri ve mezzanine finansmanı [1] alanlarında faaliyet gösteren küresel bir alternatif yatırım yönetim şirketidir. OAKTREE hâlihazırda Brookfield Corporation (BROOKFIELD) tarafından devralınma sürecinde olup söz konusu işlem henüz tamamlanmamıştır [2]. BROOKFIELD, varlık yönetimi faaliyetleri ile yenilenebilir enerji ve
[1] Mezzanine finansmanı (ara katman finansmanı), geleneksel banka kredileri (borç) ile şirket hisseleri (öz sermaye) arasında yer alan hibrit bir finansman modelidir. Şirketlerin büyüme, satın alma veya yeniden yapılandırma dönemlerinde, mevcut ortakların yönetim kontrolünü kaybetmeden ek sermaye yaratmalarına olanak tanır.
[2] Bildirim Formu’nda bahse konu işleme yönelik olarak Rekabet Kurumuna bildirim yapıldığı ifade edilmektedir.